A股30年沉浮：万亿成交背后藏着怎样的牛市密码？
沪指冲上3800点那天，老张盯着账户里浮盈的股票发了会儿呆。这个曾经历过6124点和5178点两轮牛市的资深股民，此刻却对着账户里翻倍的收益有些恍惚——毕竟上一次见到单日3万亿成交，还是2015年疯牛行情尾声。
最近逛股吧总看到两极分化的讨论：有人说这波行情看着像2007年的加强版，有人却觉得成交量都破纪录了还能涨到哪去。翻翻数据确实够吓人——A股市值突破100万亿大关才半年光景，现在每天成交动辄2.5万亿起步，这架势比当年"5178点"还凶猛。不过要说现在是不是真牛市，还得看三个硬指标。
先说时间维度。前海开源杨德龙前两天在直播里算过一笔账，从2024年9月启动到如今，这轮行情刚满11个月。对比历史上的六轮大牛市，最短的也撑了46天，最长的超过两年。深圳商报的报道显示，现在上证指数还在3800点关口徘徊，按机构预测的慢牛节奏，至少还有18个月爬坡期。
再看资金面。上个月居民存款单月减少1.11万亿，这些钱都流进了股市。更绝的是北向资金，美联储降息预期下，外资单日净流入能破百亿。这就像给市场装了双引擎，一边是民间储蓄搬家，一边是国际资本抢筹。
要说这波牛市最有意思的，是板块轮动像接力赛。前阵子芯片股集体狂欢，寒武纪股价都冲到千元俱乐部了；这周白酒板块突然发力，茅台单日成交破百亿。这种此起彼伏的场面，在2015年可是没见过——当年就是创业板单边疯涨，最后摔得最惨的也是题材股。
作为经历过两轮牛熊的老司机，我始终相信"好公司才是硬通货"。就像2007年持有招行、2015年死磕茅台的那些人，最后都笑到了最后。现在选股得看三个硬杠杠：一是能跟着"新质生产力"政策走的，比如AI硬件、新能源设备；二是分红稳定能复投的，工行这种每年5%股息的防御型标的；三是机构重仓但还没爆炒的，像最近被错杀的医药龙头。
不过老股民都懂，牛市后半程最容易犯两种错：要么看着天天涨不敢追，要么追高被套在山顶。现在得警惕两类风险：一个是科创板177倍的市盈率，已经超过2015年创业板峰值；另一个是两融余额突破2.5万亿，杠杆资金一旦撤离容易引发踩踏。
站在3800点回望，这轮牛市确实带着鲜明的时代烙印——政策红利、科技革命、居民财富转移三股力量拧成一股绳。就像任泽平说的，这可能是十年一遇的"史诗级牛市"，但别忘了他同时提醒：慢牛长牛才是常态，别被短期波动带偏了节奏。
"历史不会重复，但总是押着相似的韵脚。"
资料来源：中华网、深圳商报、华夏时报、雪球